“血汗资本是最好的创业资本”，这是美国商人兼投资者马克·库班(Mark Cuban)说过的话。作为nba达拉斯小牛队(Dallas Mavericks)的老板，以及热门电视真人秀《创智赢家》(shark Tank)中的一名鲨鱼投资者，他深受大众欢迎。在一个完美的世界里，人力资本应该等于流入初创公司的资本，但在现实世界里，这个等式从来都不成立。在当今世界，创业融资是一个完全不同的游戏，至少可以说，确保你找到一个投资者，把他/她的钱投入你的想法是相当棘手的。后的几年,但在此期间突破Twitter这样的创业公司的成功,亚马逊,Airbnb, Dropbox,等投资者开始寻找“下一个大事件”,从而开始一个新阶段,他们愿意把过高的资金在创业公司,以免错过机会的肉汁的火车的一部分。
这导致了超过这些企业的估值，但是，市场正在迅速纠正自己。例如，Square，Sand Francisco支付处理器表示，它预计华尔街将达到42亿美元的价值，远低于其原始估计数为60亿美元，但是，当IPO终于出来时，股票是priced at a humbling 8.75$, well below its earlier forecasted range, pushing the company’s valuation still lower. A simple explanation for this is the transparency that is beginning to set in the market about these so called “Unicorns”. In reality these valuations are implied valuations, which are obtained when smaller stakes are actually traded in private markets. Also, the kinds of shares that are issued in these transactions are very different and have different provisions. Such provisions are either based on liquidation preferences or ratchets, where the former is basically a guarantee provided to the investors who are already concerned with high valuation levels and protects them from losing any money. Ratchets give an option to the investor of acquiring more number of shares, if the future valuations are below the price they paid.
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分配的任务为创业公司估值已很少或根本没有收入和不到某些未来看起来就像一个猜谜游戏的但是有指标和方法来实现这一任务,是否实际上是跟着是一个不同的故事。在对初创企业进行估值时，通常采用的方法是DCF(贴现现金流)法，这是一种基于实际数据的绝对估值方法。它估计未来的现金流，然后贴现它们以得到现值。如果这个现值大于当前的投资成本，那么这个机会就被认为是好的。由于许多风险资本家(VC)首先想到的是退出，他们遵循风险投资方法，这是基于退出时的预期回报率。同样，VC、天使投资者和其他金融机构可以使用多种类似的技巧，但这一切都取决于金融远见，也就是投资者在做最后决定时的“预感”。
可以安全地说，初创公司以超周期性的方式运作，这是通过相互强化烧伤的动态（花费）和估值的传播动态而连续推动。始终遗留的问题是烧伤是否会产生足够的收入，这反过来证明了估值。绝对估值是错误的基准，因为它是一个易于过度的产出，过去几年是一个完美的例子。与高增长相关的公司吸引了更高的估值，帮助他们筹集资金。这笔资本产生了进一步的增长，即再次提高估值，每次都有一个更强大和强大的正反馈回路，为公司的途径带来压力，即使创造的途径也是有限的。这导致为利润成本开展投资的公司。
硅谷著名投资人、科斯拉风险投资(Khosla Ventures)创始人维诺德·科斯拉(Vinod Khosla)表示，在印度，就连Flipkart和Snapdeal这样的电子商务巨头也被高估了。Flipkart公司的估值,站在2015年高达155亿美元,但去年下降了23%,可能是一个迹象的在印度市场电子商务行业,导致多米诺效应将发送其他独角兽的估值在印度启动现场翻滚下来。创业投资从8.44亿美元的2014年第一季度上升- 15 23.3亿美元在去年最后一个季度2015 - 16日,这是一个明显迹象的投资者注入在卢比卢比的初创企业,期待将来丰厚收益而视而不见,他们的商业模式的固有缺陷。
那么，泡沫即将破裂吗?这个问题的答案因其来自哪个角落而异。如果你相信那些对表面上正在发生的事情感到恐慌而不去寻找内在复杂细节的人的喧嚣，那么是的，厄运即将发生。但那些在这个游戏中待得够久、之前目睹过危机的人会告诉你，这只是一个有限而健康的修正案例。你可以把它想象成一个由卖家(初创公司)和买家(投资者)组成的市场，价格(估值)根据不断变化的市场动态进行调整。市场情绪一直不乐观，但话说回来，情绪从来都不是值得信赖的指标。
由于三个前面的供应资本飙升，估值越早，估值将再次开始攀升。首先，标准普尔500点公司之间的数十亿美元的现金储备。其次是中国钱流入这些年轻公司。富裕的中国人一直将资金纳入技术初创公司，这越来越被视为一种安全赌注，因为中国经济放缓缓解了从股票，财产和金子中提取回报。第三个来源是来自主权财富基金，基金会，对冲基金和共同基金的资金。
一个不太可能的资本来源可能是来自正在破坏的工业公司进入的资金。其中一些人面临着挑战，这些挑战在于存在于存在的威胁，并且在一段时间内，他们将必须采用“如果你不能击败他们，加入他们”战略。这已经开始推动通用汽车，将500百万美元变成Lyft，GE和其他工业公司，据报道，据报道，将资金设立以亚马逊和谷歌合作的初创公司和福特。
气泡需要花很多时间来建立，但崩溃相对较快。一旦这一估值结束，增长率将成为可持续性的，并将在可接受的客户经济层面上运营，导致智能增长。这种过渡既不是2008年也不会产生2008年的，这基本上是科技公司火灾的试验。沿途将有伤亡，但这不是可能发生的最糟糕的事情。
本文由XIMB的Saswat Satpathy撰写
来源：
1) http://earlyinvesting.com/
2）https://techcrunch.com.
3) http://fortune.com/
4）http://www.reuters.com/
