印度的电子商务已成为最受关注的行业之一。随着投资者对电子商务公司的“淘金热”，这些公司的估值正达到极高水平。每追加一轮融资，估值就会不断飙升。其重点是增加收入，即使这是以牺牲盈利能力为代价的。这引发了人们对这种商业模式长期可持续性的质疑。一些专家认为，印度的电子商务是一个等待破裂的泡沫。
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电子商务行业
印度电子商务部门在过去几年里见证了巨大的增长，这得益于互联网普及率的提高以及智能手机和平板电脑在印度的增长所推动的快速技术采用。从2009年的38亿美元增长到2014年的164亿美元，年复合增长率为34%。预计到2015年底，其价值将达到220亿美元。
目前，在线旅游占电子商务行业的70%。但是，零售已经发展成为电子商务中增长最快的部分。零售包括在线零售和市场。2009-14年间，它的年复合增长率达到了56%。2015年零售市场的规模为60亿美元。图书、服装、电子产品和配饰占零售销售额的80%。[1]
在线零售仅占印度零售总额的5%。因此，零售业有巨大的潜力有待开发。[2]
班加罗尔分析公司Tracxn的一份报告显示，自去年以来，已有14家对冲基金、投资公司和资产管理公司向印度科技和电子商务初创企业注资38亿美元。[3]
[11]
激增的估值
2015年3月，Flipkart的估值为125亿美元，高于2013年10月的16亿美元，这意味着在18个月内，Flipkart的估值增长了8倍。Snapdeal的估值也从10亿美元飙升至50亿美元，增长了5倍。高估值的原因是，随着中产阶级的崛起，可支配收入的增加，以及随着智能手机和平板电脑的增长，互联网普及率的提高。电子商务公司估值的巨大增长引发了业内专家的争论。尽管许多行业追踪者都认同印度电子商务的巨大潜力，但他们对估值的公平性缺乏一致意见。
普华永道印度零售和消费者部门负责人Rachna Nath表示:“评估电子商务公司需要改变传统的估值思维模式。[4]
缺乏生存能力
最近，一家著名的电子商务网站上出现了一个套利机会的例子。一位金条供应商将他提供给网上零售商的黄金折价出售。这一事件描述了电商公司纷纷通过提供大量产品折扣来抢占市场份额，以赢得新客户。这种模式的问题在于缺乏商业可行性，因为这种“烧钱”是由融资投资者赞助的。[4]
瑞银(UBS)一份有关印度电子商务的报告的主要作者乔查里亚(Gautam Chhaochharia)说，按照全球标准，印度电子商务的估值“很高”，而且是基于该行业的增长愿望。他对印度互联网公司隐含估值的分析显示，这些公司的估值可能被高估了80亿美元。投资者根据对指数增长的预期支付高额溢价。[6]
根据电子商务公司的说法，从长远来看，折扣是一种获取客户和慢慢撤销折扣的手段。由于零售提供的便利，顾客将继续购物。
印度的零售环境似乎是不可持续的。以下事实证明了这一论点:
1)缺乏适当的政府政策:印度电子商务行业的管理政策不明确。政府不允许外商直接投资印度的B2C电子商务，但未来的政策不明确。这种缺乏适当的监管框架可能会导致税务纠纷和公司面临过度审查。[5]
2)烧钱:印度的零售商目前正在“烧钱”，他们提供大量折扣，产生高额营销费用，并提供免费送货、返现金奖励和送货即付等服务。根据瑞银证券有限公司的一份报告，亚马逊、Flipkart和Snapdeal在2014-15年度的总收入为8500万美元，亏损1.63亿美元。简而言之，这些公司在1美元的收入中花费了近3美元。这些损失可以归因于不断上升的运营成本和向客户提供的大量折扣。[4] [6]
3)数据税的提高:电子商务的增长在很大程度上归因于印度通过智能手机互联网普及率的提高。随着电信公司在频谱拍卖中向政府支付高额的许可费，不同运营商的数据速率增长是不可避免的。最近，Airtel和Idea提高了他们在德里圈的数据费。这可能会阻碍电子商务公司的增长，其中许多电子商务公司依赖移动平台进行扩张。[7]
4)对价格敏感的印度顾客:印度零售公司增长的主要原因之一是他们提供给顾客的深度折扣。服装、鞋类和光学解决方案等类别在最近几年都有了巨大的增长。这些类别的产品一般都是经过顾客实物检查和尝试后购买的，以找到合适的搭配。这也表明，网上购物的主要原因是提供的折扣。消费者是否会在没有折扣的情况下继续在网上购物，这是很有争议的。
印度电商公司本财年第一季度的销售额急剧下降，因为他们减少了折扣。这些公司的销售额远远低于预期。虽然销售额的下降需要详细的研究，但这在一定程度上证明了印度消费者对价格敏感的观点是正确的。[8]
在亚马逊
亚马逊成立于1995年，2001年首次实现盈利。电子商务公司和支持他们的投资者所得到的信息是，如果他们想要盈利的话，需要时间。
然而，对数字的关注正在帮助亚马逊在实现盈利的道路上取得进展。通过Kindle设备销售的电子书现在已经占据了该公司数十亿美元的市场份额。亚马逊还在这些设备上提供视频和音乐流媒体形式的数字内容。亚马逊还通过亚马逊网络服务(AWS)平台提供基于云的企业解决方案。它还通过亚马逊资本服务公司(Amazon Capital Services Inc.)将业务拓展至商业贷款。这些策略导致了亚马逊的盈利能力。印度市场互联网普及率低、税收制度不明确、反盗版监管结构薄弱，不适合基于网络的服务。因此，如果印度零售公司想要在印度复制亚马逊，这将是一项艰巨的任务。[9] [10]
结论
因此，对印度零售业的热情似乎是基于对未来的过度乐观。印度的在线买家是这场价格战的主要受益者。该行业已经出现了整合。还有待观察——有多少在线玩家(如果有的话)在这场“流血战争”中幸存下来。
本文由加尔各答IIFT的Ayush Sethia和Udit Srivastava撰写
参考文献
1.https://www.pwc.in/en_IN/in/assets/pdfs/publications/2015/ecommerce-in-india-accelerating-growth.pdf
2.http://www.business-standard.com/article/companies/the-curious-case-of-india-s-e-commerce-115042500594_1.html
3.http://www.bloomberg.com/news/beplay体育时时彩articles/2015-05-06/hedge-funds-swoop-low-in-india-e-frenzy-chasing-next-alibaba
4.http://beplay体育时时彩articles.economictimes.indiatimes.com/2015-04-20/news/61339567_1_current-valuations-amazon-india-bubble
5.http://www.bloombergview.com/beplay体育时时彩articles/2015-05-08/india-s-e-commerce-boom-may-turn-to-bust
6.http://www.bloomberg.com/news/beplay体育时时彩articles/2015-05-06/hedge-funds-swoop-low-in-india-e-frenzy-chasing-next-alibaba
7.http://www.thehindu.com/business/Industry/bharti-airtel-hikes-data-rates-for-prepaid-customers-in-delhi/article7298725.ece
8) .北京:/ / www.livemint.com/Industry/TunyLL2mp9MENAuoZ0TDKP/After-bad-Q1-etailers-eye-Diwali.html
9.http://www.livemint.com/Opinion/5h1rohWjaV7Wlmm7FdQjAP/Why-Amazon-cant-show-Indian-ecommerce-cos-the-way-to-succe.html
10.http://www.cnet.com/news/amazon-posts-its-first-net-profit/
11.http://images.financialexpress.com/2014/11/graph-ecommrrce.jpg
